Banco Central: Relevamiento de Expectativas de Mercado

Puntos destacados:

-En el mes de agosto la mediana de las previsiones de los analistas del mercado para el nivel general de inflación para los próximos 12 meses se ubicó en 48,3% i.a. (+18,1 p.p. respecto del relevamiento previo), en tanto que el promedio se elevó desde 30,5% i.a. a 47,7% i.a. Para los próximos 24 meses, la mediana de las proyecciones de inflación acumulada desde septiembre de 2020 hasta agosto de 2021 se elevó 7,3 p.p. hasta 30,0% i.a. y el promedio de 22,9% i.a. hasta 31,5% i.a.

-Los especialistas estiman que la inflación de agosto habría sido de 4,3% mensual (+1,9 p.p. respecto de la encuesta anterior), una tasa de variación superior a la registrada durante los primeros siete meses del año (3,3% mensual promedio). Para septiembre los participantes del REM esperan una tasa de inflación más elevada, de 5,8% mensual (+3,5 p.p. con relación al REM previo), previendo que a partir de octubre se retome una trayectoria descendente, alcanzando 3,4% mensual en diciembre de 2019 y 3% en febrero de 2020.

-Para el año 2019, los participantes del REM estiman la inflación nivel general en 55,0% (+15 p.p. respecto del relevamiento previo) y en 57,6% la del componente núcleo (+16,2 p.p. en relación con el REM de julio). Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 38,0% i.a. (+10 p.p.) para el nivel general y en 37,5% para el núcleo (+11 p.p.). Para 2021, las previsiones de inflación de los analistas del REM se ubicaron en 28,3% i.a. para el nivel general de precios y en 27,6% i.a. para el componente núcleo (+8,3 p.p. y 8,4 p.p. en relación con el relevamiento previo, respectivamente).

-Los analistas del REM prevén una variación del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -2,5% (una caída 1,1 p.p. mayor a la que pronosticaban en julio). A su vez, prevén que en 2020 la actividad económica se contraiga 1,1% (contrastando con la expansión de 2% que proyectaban en la encuesta previa), en tanto que redujeron la expectativa de crecimiento para 2021 hasta 1,9% (antes +2,5%). Asimismo, redujeron sus expectativas de variación trimestral sin estacionalidad (s.e.) del PIB para los últimos tres trimestres del año: para el segundo trimestre esperan una reducción de 0,2% s.e. (-0,7 p.p. respecto de la encuesta previa) y para el tercer y cuarto trimestre caídas de 0,7% s.e. (-1,2 p.p. con relación al relevamiento previo, en ambos casos).

-Los participantes del REM subieron sus proyecciones sobre la tasa de interés de política monetaria. Para septiembre prevén una tasa promedio de LELIQ en pesos de 80,0% (+22,0 p.p. respecto del REM previo) y un sendero descendente hasta alcanzar 73,2% en diciembre de 2019 (+20,2 p.p. en relación con el REM de julio).

-La proyección de los analistas del tipo de cambio nominal promedio para septiembre ascendió a $60,0 por dólar (+$13,8 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2019 de $66,7 por dólar (+$16,7 por dólar con relación a la encuesta anterior).